2007-2008年，上证指数最大跌幅为72.81%，这次下跌受到美国次贷金融危机的影响，也有本身估值过高的因素，比如2007年最高时上证指数市盈率估值高达55倍。懂估值的人称之为估值修正，不懂的人就会将如此正常的下跌视为股灾。
2015-2016年，上证指数最大跌幅为49%， 期间为美国加息，股市高杠杆投机者太多，去杠杆去泡沫中有点过激，导致短时间内比较剧烈的下跌。这次股市最高点时上证指数市盈率估值23倍，没有特别高估。主要是创业板泡沫较大，估值高低150倍的市盈率。这么高的估值不下跌如何收场?
中国股市的历史很短，并且在股市成立后，期间中国也没有经历什么战争等大事件，像美国欧洲股市在1929年大萧条、第二次世界大战期间的跌幅也是近80%. 除此之外，各种大大小小的下跌和调整很多。
发生时间在2007年十月中旬，发生原因主要在于两方面因素。第一个是国际因素，也就是美国次贷危机的影响，造成全球金融危机【美国次贷危机是2006年春季开始，2007年八月开始蔓延，进而席卷美国、欧洲、亚洲等的主要金融市场】。道琼斯工业指数、日经指数、恒指及我国A股市场全面下跌;第二个影响因素就是国内的股票去杠杆与股票加印花税的影响。双重影响下，整个A股市场指数下跌72.8%。从6124.04点下跌至1664.93点，跌幅72.8%
【总结】大家可以看出，前三次股灾的发生必然伴随着大，宏观政策的利空。跟随大势才是炒股的根本。目前来看:国家队一直在维稳市场，完善市场，并没有利空消息的出现。暂时的回落只是属于技术上的修复。所谓涨多了就会回调、跌多了就会反弹，市场独特的运行规律。
从投资者角度看:A股以个人投资者居多，而具备专业投资能力的投资者相对较少，即不成熟的投资者居多，而这些投资者又极容易受市场短期波动或未经验证的消息影响，追涨杀跌，这在很大程度上也助推了市场的大幅波动。
从市场运行机制看:绝大部分股票只能依靠做多赚钱，当股票上涨并持续形成赚钱效应后，会聚集越来越多的投资者参与其中，这正是市场泡沫形成的根本原因，风险正是在股价不断上涨、即泡沫不断积聚中加大，而一旦泡沫破裂就必然导致市场的大幅下跌。
世界都是有杠杆的，为什么我们对于杠杆的反应如此的?因为我们的投资者教育是远远不够的，这里说的投资者，不是单纯指的散户，好多基金都一样。股灾时，多少基金被打爆仓，最近，很多的私募日子也不好过。
而我们的市场里呢?炒概念的，炒重组的，甚至炒脱帽的，只要有炒的，就拼命炒。资金来的时候，一飞冲天，资金走的时候，一地鸡毛。公募基金和散户一样杀进杀出，赚了像个大散户，追涨杀跌，亏了就打着价值投资的名号，死了都不卖。问题是，国外哪个基金没有止损?哪个基金没有清盘线?
再说股指期货，股指期货的本意是对冲，国外基金在价值投资逢低买入时，一定要买入看空期权或者做空股指对冲。我们都是买入股票拉升，同时做多股指期货，反之一样。失去了对冲，砸下来，也是一样一地鸡毛。
期指不是股灾的原因，当初推动杠杆牛市才是，让不成熟的投资者用杠杆，才是最大的错误。这是政策原因，管理层不愿认这个错，那也没有办法。比较好的是，这两年连续的市场的杠杆，已经挤的差不多了，市场稍一回暖，杠杆又开始冒头。只有学会如何使用杠杆，投资者才不会犯当年的错。
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